基金智能投顾的策略与实现

作者:银河证券基金研究中心
日期:2018-07-11

      普惠金融:公募基金成立20多年,作为低门槛的投资工具,发挥了普惠金融的作用。然而公募基金作为一种工具形式的存在,也对普通居民投资公募基金提出了很高的投资能力要求,并不是任意选择公募基金都能为投资人带来可观的收益。智能投顾存在的目的就是解决不知道怎么选基金、选基难的问题,智能投顾根据居民的投资属性,进行针对性的FOF组合构造,并全程监控组合的动态,适时对组合进行调整,实现预期收益目标。
      让每个人都有应得的收益:智能投股服务每一个有理财需求的居民,投资目的为获取与投资属性相当的预期收益。由于智能投股普惠金融的属性,决定智能投顾的投资目的不是追求超额收益,而是使有理财需求的居民获得公募基金市场的平均收益水平。另外从公募基金与股票指数的历史业绩比较来看,国内公募基金存在明显的超额收益,所以智能投股的平均收益是相比于股票指数存在明显超额收益的平均收益。
      智能投顾能代替人为投资人提供差异化的服务,在于其背后的投资策略能够根据接收到的外部信息生成有针对性的投资组合,并在后续运作过程中,通过设定一定的阈值条件,在组合的属性触发该阈值后,进行相应调整。智能投顾的主要策略通常包括目标风险策略和目标日期策略。
      居民财富管理的资产配置由居民风险偏好和投资需求的时间跨度决定,财富管理过程中的财富增值来源于风险溢价与时间价值。风险溢价是对居民风险偏好的反映,是对居民愿意承担风险的回报,时间价值是对居民跨期使用资金的货币补偿。
      智能投顾主要解决投资人与财富管理方案之间的合理衔接,根据投资者的投资特征,匹配相应的产品。这中间需要解决两个问题:1、投资者投资特征的判断;2、完备的备选财富管理方案。客户投资特征由风险偏好和投资期限进行描述。在产品端,主要从风险特征和产品投资期限两个维度考察,我们共构建了35个FOF投资组合,并模拟了业绩。

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