股票投资管理能力与债券投资管理能力评价体系说明(2019版)

作者:中国银河证券基金研究中心
日期:2019-03-04
摘要:股票主动投资管理能力及债券主动投资管理能力评价规则

内容摘要:

一、股票主动投资管理能力评价体系说明

(一)股票投资能力参评基金维护(交易份额基金体系):

1)股票投资能力参评基金基本信息要求:

    必须承担业绩代表性;成立日期必须在评价开始日期之前的3个月,即基金必须成立运作满3个月后才能具有参评资格。
2)股票投资能力参评基金狭义范围是指:
股票投资下限大于等于80%,业绩比较基准中的股票指数是主流指数而非行业股票指数。按照分类主要指2019版基金分类体系中的1.1.1标准股票型基金(A类)。      

股票投资下限大于等于60%,业绩比较基准中的股票指数是主流指数而非行业股票指数。按照分类主要指2019版基金分类体系中的2.1.1偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)。      

在符合上述条件的基础上在基本信息中逐一进行人工维护。
3)股票投资能力参评基金广义范围是指:
股票投资下限大于等于80%,业绩比较基准中的股票指数是主流指数而非行业股票指数。按照分类主要指2019版基金分类体系中的1.1.1标准股票型基金(A类)。      

股票投资下限大于等于60%,业绩比较基准中的股票指数是主流指数而非行业股票指数。按照分类主要指2019版基金分类体系中的2.1.1偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)。
股票投资下限没有规定,业绩比较基准的股票比例值大于等于60%,业绩比较基准中的股票指数是主流指数而非行业股票指数。按照分类主要指2019版基金分类体系中的2.1.3普通偏股型基金(A类)、2.3.1灵活配置型基金(股票上下限30%-80%)(A类)、2.3.3灵活配置型基金(股票上下限0-95%+基准股票比例60%-100%)(A类)。并且这三个分类中业绩比较基准中股票比例值均需要大于等于60%
历史上的54只老封闭式基金与几只创新封闭式基金,虽然按照新的股票基金标准不能划分为股票基金,但传统上这批封闭式基金是视为股票方向基金来对待的,也为了突出管理人的历史投资业绩,也纳入广义范围。

在符合上述条件的基础上在基本信息中逐一进行人工维护。狭义的基金包含在广义的基金中。

 

考虑到同为股票方向基金,但不同基金的股票仓位上限约束不同,我们采用调整后期间股票投资收益率,换算成100%的股票仓位所能取得的投资收益,如某基金以80%的股票仓位上限取得18.6655%的期间净值增长率,那么换算成100%的仓位水平,即得到调整后的收益率为23.3319%,不区分基金的择时能力和选股能力,股票仓位上限以招募说明书披露的数据为准。

 

(二)为了评估基金公司整体股票投资管理能力,我们采取算术平均和规模加权平均两种方式。

1)算术平均:基金管理公司管理的主动型股票方向基金期间净值增长率的算术平均值。例如:XXX基金管理公司2018年度旗下纳入评价的5只主动型股票投资方向基金期间净值增长率分别为60%68%79%87%93%,则按照算术平均口径计算,该基金管理公司2018年度股票资产投资管理收益率是77.40%((60%+68%+79%+87%+93%/ 5)。算术平均口径计算由系统实时计算,可以查询任意期间的收益率和排名;

 

2)规模加权平均:基金管理公司管理的主动型股票方向基金以每只基金期间平均资产净值为权重对基金期间净值增长率进行加权平均计算。例如:例如:XXX基金管理公司2018年度旗下纳入评价的5只主动型股票投资方向基金期间净值增长率分别为60%68%79%87%93%2009年度平均资产净值分别为45亿元、39亿元、34亿元、28亿元、17亿元,每只基金权重分别为:27.61%23.93%20.86%17.18%10.43%,则按照平均资产净值加权平均口径计算,该基金管理公司2018年度期间净值增长率是73.96%60%*27.61%+68%*23.93%+79%*20.86%+87%*17.18%+93%*10.43%)。

 

注释:

1、调整后单只股票基金股票投资主动管理收益率(%= 单只股票基金净值增长率/单只股票基金股票投资比例上限(%)(注意是除以)。
2
、单只基金期间季度末时点资产净值的平均值(亿元):指该交易代码基金在期间内的每个季度末数据的平均值。
例如:2016年,就是20151231201603312016063020160930201612315个时点的平均值;2016年上半年,就是2015123120160331201606303个时点的平均值;2016年第1季度,就是20151231201603312个时点的平均值。
3
、调整后单只基金股票资产金额(亿元)= 单只基金期间季度末时点资产净值的平均值(亿元)*单只股票基金股票投资比例上限(%)(注意是乘以)。
4
、管理人旗下基金股票资产金额合计(亿元):把多只参评基金的调整后单只基金股票资产金额(亿元)求和。
5
、调整后每只基金权重=调整后单只基金股票资产金额(亿元)/ 管理人旗下基金股票资产金额合计(亿元)(注意是除以),这里的权重不必100%,直接数字,例如0.25
6
、管理人旗下股票基金加权平均主动投资管理收益率(%)=多只基金的调整后单只基金股票投资主动管理收益率(%* 调整后每只基金权重,然后求和。

 二、债券主动投资管理能力评价体系说明

(一)债券投资能力参评基金维护(交易份额基金体系):
1)债券投资能力参评基金基本信息要求:
    必须承担业绩代表性;成立日期必须在评价开始日期之前的3个月,即基金必须成立运作满3个月后才能具有参评资格。
2)债券投资能力参评基金狭义范围是指:
    只投资债券的纯债基金,包括开放式、定期开放式、封闭式三个运作状态。按照分类主要指2019版基金分类体系中的:
3.1.1长期纯债债券型基金(A类);3.1.3中短期纯债债券型基金(A类);3.1.5短期纯债债券型基金(A类);3.10.1定期开放式纯债债券型基金(A类);3.20.1封闭式纯债债券型基金(A类)。

3)债券投资能力参评基金广义范围是指:

只投资债券的纯债基金,包括开放式、定期开放式、封闭式三个运作状态。按照分类主要指2019版基金分类体系中的3.1.1长期纯债债券型基金(A类)、3.1.3中短期纯债债券型基金(A类)、3.1.5短期纯债债券型基金(A类)、3.10.1定期开放式纯债债券型基金(A类)、3.20.1封闭式纯债债券型基金。
②3.2.1
普通债券型基金(可投转债A类) 、3.11.1定期开放式普通债券型基金(可投转债A类) 3.21.1封闭式式普通债券型基金(可投转债A类)

 

在符合上述条件的基础上在基本信息中逐一进行人工维护。狭义的基金包含在广义的基金中。

 

附件1 股票投资管理能力与债券投资管理能力评价体系说明(2019版).docx

附件2 股票投资管理能力与债券投资管理能力评价体系说明(2019版).pdf