股基跟随行情大涨,选择适合的基金投资

作者:中国银河证券基金研究中心
日期:2019-03-04
摘要:股市行情好转,基金仓位至关重要,ETF基金表现最好。结构上,重仓券商与TMT最拉风。
      2019年2月份,根据银河证券一级分类,股票基金(含指数基金)上涨15.30%,混合基金上涨9.61%,债券基金上涨0.86%,货币市场基金上涨0.20%,QDII基金上涨2.61%,其他基金(黄金ETF)下跌0.38%。
      今年以来,股票基金(含指数基金)上涨19.34%,混合基金上涨12.53%,债券基金上涨1.87%,货币市场基金上涨0.44%,QDII基金上涨7.41%,其他基金(黄金ETF)上涨0.42%。
一、股票基金跟随行情大涨,券商、TMT主题基金领涨
      今年以来股票市场涨势如虹,一扫2018年的颓势,特别是进入2月份以后,主要股指大涨并伴随了成交天量,行情走势势如破竹,只争朝夕。站在2018年底,哪怕是市场上最乐观的人,都不能预见如此如火如荼的行情和走势。从行情的发展来看,首先是1月份外资配置盘的大量买入,契合全球股市回暖的大环境,股市涨幅最好的也是外资偏爱的大盘白马股,1月份上证50指数领涨,涨幅8.30%,创业板指反而下跌1.80%。进入2月份,特别是春节以后,在天量融资数据发布和国家对资本市场的空前重视等利好消息推动下,加上官方媒体的高调宣传配合,市场做多情绪被极大激发,国内资金开始主导行情走势,反映国内资金活跃度的创业板指领涨,大涨25.06%,上证50指数涨幅垫底。
在全面普涨的行情下,股票基金的表现可以说是中规中矩,业绩与股票仓位高度相关,满仓的ETF业绩最好,其次是90%以上仓位的指数基金,再其次是仓位下限80%的主动股票基金。按照银河证券三级分类体系,今年以来,股票ETF基金上涨21.01%,标准指数型股票基金上涨19.86%,增强指数型股票基金上涨18.66%,标准股票型基金上涨18.03%,行业股票型基金上涨18.24%。股票分级B基金在高仓位叠加高杆杠的助力下,平均上涨55.53%,有5只分级B净值涨幅翻倍,个别基金触发上折。该类基金,虽然短期爆发力十足,但是长期来看,跌幅巨大,统计116只股票分级B,成立以来净值平均下跌50%,有多达29只基金跌幅超过90%,最高跌幅达99%。
      从投资主题来看,每一轮行情大幅上涨,证券主题基金都是当仁不让的急先锋,今年以来股票基金涨幅前15名的基金全部都是证券主题指数基金,南方中证全指证券ETF以40.19%的涨幅拔得头筹。此外,受科创板推出的利好带动下,TMT主题基金涨幅仅次于证券主题基金。医药、环保和银行等主题基金涨幅相对落后。
      今年以来,主动管理的股票基金整体业绩未能跑赢沪深300等指数。在普涨行情下,主要是股票仓位相对较低。最近季报公布的数据显示,择时空间最小的标准股票基金加权平均股票仓位是86.16%,是近三年来仓位的最低点,略有择时空间的偏股型基金(股票上下限60%-95%)加权平均股票仓位80.06%,亦是近三年来的最低点,与牛市中近90%的仓位有显著距离。其次,主动管理基金整体在领涨的券商、TMT的行业并没有做到预先超配,这两个行业是之前调整最大的行业之一,在2015年牛市巅峰,基金高度超配信息技术行业,之后一路下降到标配甚至低配。但有个别基金公司在行情之前高度超配领涨的券商等板块,甚至部分主动管理的基金前十大重仓股全是证券公司,阶段性做成了实际上的券商主题指数基金。
 
(略)详细见附件

附件1 股基跟随行情大涨,选择合适的基金投资2019.3.2.docx

附件2 股基跟随行情大涨,选择合适的基金投资2019.3.2.pdf