胡立峰:科创板激活股市,基金加大权益投资

作者:银河证券基金研究中心
日期:2019-08-04
摘要:科创板是条“鲶鱼”
胡立峰:科创板激活股市,基金加大权益投资
    
     8月3日下午,中国银河证券重庆分公司举办银河证券“名家问道”交流会(重庆站),银河证券基金研究中心总经理胡立峰做了《科创板激活股市,基金加大权益投资》的主题发言,讲解金融供给侧结构性改革与科创板背景下的股市基金策略。
 
一、 提高站位,全面认识科创板的意义
 
     1、全面认识科创板的意义。不能就科创板现有25只股票看科创板,也不能就现有受理的149家企业看科创板,而应从建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场的高度看,从金融供给侧结构性改革的高度看,增加包容性、全面性、全局性思维。由于科创板已经进行了较为严格的投资者适当性程序,参与的投资者大多数具备对科创板股票的认识与理解。上市两周以来,估值高低与否,交由市场来判定。
 
     2、科创板需牢记初心与使命。科创,科创,要义是“科技创新”,恪守真正的科技创新初心,不需要过去股市资产重组那一套沉疴,需要的是真正的科技创新企业。只要是科技创新企业,增加包容性,不要搞财务造假,企业怎样就怎样,干干净净、清清楚楚、明明白白。干净、清楚、明白的科创板股票,即便暂时利润较少,也比那些搞腾挪、搞关联交易带来的利润强,估值未必就会低,甚至更高。
 
     3、科创板的增量改革带动存量市场改革与优化。目前沪深股市有主板、中小板、创业板与科创板,不同板块的功能定位、准入条件、交易规则等有差异。科创板崛起后,主板、中小板、创业板的内在改革也是不言而喻的,科创板是条“鲶鱼”,激活股市,这也是有活力股市的体现。举个比喻,科创板犹如一座城市的新区,主板犹如老城区,老城区由于利益牵扯较多进行全面改革难度较大。很多地方是新建城区进行全面创新,等新区的标杆样板意义出来了,自然而然就会相对容易地带动老城区的改造优化。
 
二、 科创板与信息技术发展
 
     科创板的科技创新企业面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求,主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的企业,重点是新一代信息技术高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。
 
     科创板激活主板、中小板与创业板的信息技术上市公司。当前,沪深A股对信息技术行业的支持不可谓不大,在全市场中,投入了大约3万亿的总市值。但是,这些上市公司的信息技术上市公司,到底其科技水平有多“硬核”,到底是真创新还是伪创新。个别上市公司还存在大股东、实际控制人的造假、掏空与损害投资者利益的事情。从中美贸易战、科技战格局看,A股市场需要尽快扫除“垃圾”,加快退市进度,严厉处罚违法行为,打扫干净后,把股市资源向真正的信息技术上市公司倾斜,为我国科学技术创新发展提供资本市场的强大支持。现有主板、中小板与创业板均需要较大力度的存量改革,去伪存真,把资源往具备“硬核”实力的信息技术上市公司倾斜。
 
 
三、新时代当有新作为,公募基金应勇于承担股市发展责任
 
     信息技术领域科创企业需要股市提供长期资本支持,信贷资金、债权资金等无法承担此任务,也需要公募基金与私募基金的发挥专业机构投资者的资源配置与价值识别功能。公募基金通过专门的科创主题基金、科创板基金,着重在增量上加大供给力度。
 
     新时代当有新作为,公募基金要加大权益投资的力度,抓住历史机遇,勇于承担股市风险,沉下去挖掘企业。当前公募基金行业在股票基金与混合偏股基金上的规模还是较小。不少混合基金由于基金合同对股票持有最低下限的要求较低,一遇到股市波动就开始减仓,进一步加剧了股市的波动。
 
     此次首批科创板股票的网下配售就考验公募基金公司的股票投资研究能力,从配售获配结果看,已经拉开了不同基金公司股票投研的差异。后续科创板股票的发行、定价与交易,也对公募基金公司的投研能力提出挑战。

附件1 科创板激活股市,基金加大权益投资.pdf

附件2 科创板激活股市,基金加大权益投资.docx